Индивидуальные студенческие работы


Леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа

Курсовая работа: Леверидж и его роль в финансовом менеджменте

Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности: Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки.

Тогда и возникает эффект финансового рычага: ЭФР существует с положительным знаком только потому, что экономическая рентабельность активов больше ставки процента. В нашем примере речь шла об одном леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа, поэтому мы не акцентировали внимание на этой стороне проблемы.

В действительности же фирма регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к. Следовательно, мы должны вести речь не о ставке процента как таковой, а о средней расчетной ставке процента СРСП: И в числителе, леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа в знаменателе у нас величины за определенный период, которые рассчитываются как средне хронологические значения.

  1. Это явление называется эффектом операционного левериджа. Совместный эффект операционного и финансового рычагов.
  2. Среднесрочные и долгосрочные кредиты.
  3. Это означает, что предприниматель может оказывать влияние на дифференциал только через ЭР и такое влияние небезгранично.
  4. Для того, чтобы положительный ЭОР начал проявляться, предприятие в начале должно получить достаточной размер маржинального дохода, чтобы покрыть свои постоянные затраты.
  5. Целью курсовой работы является изучение финансового левериджа и его контроля в финансовом менеджменте. Между эффектом операционного рычага и прибылью предприятия существует обратная зависимость.

Полученные цифры будут отличаться от условий каждой конкретной сделки если показатель рассчитывается за год, то издержки по кредитам, и размер получаемых кредитов стоит разнести на год. Следует отметить, что финансовый менеджер для определения СРСП должен ознакомиться с условиями всех леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа сделок, заключенных в данном периоде, а также с теми кредитными сделками, выплаты по которым приходятся на этот период.

Теперь можно выделить первую составляющую эффекта финансового рычага: Вторая составляющая — плечо финансового рычага — характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными ЗС и собственными средствами СС. Соединим обе составляющие эффекта финансового рычага и получим: Первый способ расчета уровня эффекта финансового леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа Этот способ открывает леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, а в сочетании с формулой - и по облегчению налогового бремени для предприятия.

Эта формула наводит на мысли о целесообразности приобретения акций предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча финансового рычага и уровня эффекта финансового рычага в целом.

Налоговый корректор финансового рычага 1 — Т практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференциальный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях: В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства а, соответственно, и на состав прибыли по уровню ее налогообложенияможно, снизив среднюю ставку налогообложения прибыли, повысить воздействие налогового корректора финансового рычага на его эффект при прочих равных условиях.

Дифференциал финансового рычага является главным условием, формирующим положительный эффект финансового рычага. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит.

Чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа связи с высокой динамичностью этого показателя леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового рычага. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.

Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия. Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск.

При определенном уровне этого риска а, соответственно, и уровне общей ставки процента за кредит дифференциал финансового рычага может быть сведен к нулю при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала и даже иметь отрицательную величину при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на формирование используемого заемного капитала по высоким ставкам процента.

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а, соответственно, и размер валовой прибыли предприятия от производственной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового рычага может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. В результате вышесказанного можно сделать вывод о том, что формирование отрицательного значения дифференциала финансового рычага по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала.

В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект.

Леверидж и его роль в финансовом менеджменте

Таким образом, наращивать дифференциал ЭФР желательно. Это позволит повышать РСС либо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет снижения СРСП если первое в руках самого предпринимателя, то второе — в леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа кредитора-банкира. Это означает, что предприниматель может оказывать влияние на дифференциал только через ЭР и такое влияние небезгранично. Необходимо также отметить, леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств — банкиру.

Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банкир воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине СРСП. Плечо финансового рычага как раз таки является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост плеча финансового рычага будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост плеча финансового рычага будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Иными словами, прирост плеча финансового рычага вызывает еще больший прирост его эффекта положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового рычага.

  1. Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.
  2. Братор - Пресс, 2010.
  3. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера.

Таким образом, при неизменном дифференциале плечо финансового рычага является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном плече финансового рычага положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери.

То есть значительная величина плеча, резко увеличивает риск не возврата кредитов, а, следовательно, затрудняет получение новых займов.

Оценка финансового левериджа [09.02.15]

Все это наглядно изображено на леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа. Графики нужны для определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча финансового рычага. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и средней ставкой процента СРСПтем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС, но это небезопасно при снижении дифференциала.

Для достижения 33-процентного соотношения между эффектом финансового рычага и экономической рентабельностью активов желательно иметь: Некоторые правила, связанные с эффектом финансового рычага.

Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Предприниматель имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако такое влияние ограничено возможностями наращивания эффективности производства.

Дифференциал финансового рычага — это важный информационный импульс не только для предпринимателя, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень меру риска предоставления новых займов предпринимателю. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банкира, и наоборот. Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию, как для предпринимателя, так и для банкира. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.

Таким образом, можем утверждать, что эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск для предпринимателя леверидж в финансовом менеджменте курсовая работа банкира.

Вот как американские экономисты рассчитывают силу воздействия финансового рычага: С помощью этой формулы можно ответить на вопрос, на сколько процентов изменится чистая прибыль на каждую обыкновенную акцию при изменении нетто-результата эксплуатации инвестиций на один процент. Серия последовательных преобразований формулы дает следующее: Рассмотрим влияние финансового рычага на изменение чистой прибыли см.

VK
OK
MR
GP