Индивидуальные студенческие работы


Курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг

Понятие рынка ценных бумаг 2. Организация и андеррайтинг на финансовых рынках: Банк - организатор или андеррайтер выпуска: Деятельность основных участников или операторов этого рынка, т.

Рынок ценных бумаг фондовый рынок - это рынок, на котором совершаются реальные и спекулятивные сделки с ценными бумагами и производными ценными бумагами. Его значение - вовлечение дополнительных инвестиционных ресурсов в хозяйственный оборот, обеспечение "перелива" денежных средств из менее эффективных сфер хозяйствования в более эффективные.

Актуальность работы в том, что курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг выполняет важную роль при курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг на рынке ценных бумаг. Андеррайтинг - это покупка или гарантированные покупки ценных бумаг при их первичном размещении. Не менее важную роль в организации выпуска ценных бумаг их размещении играет андеррайтер ы выпуска. Его основной функцией является обеспечение размещения всего выпуска ценных бумаг в наиболее короткие сроки и приемлемых для эмитента условиях, а также принятие риска на страхование в страховом деле ряда стран.

Таким образом, именно реализация ценных бумаг - "сектор ответственности" андеррайтера. Понятие рынка ценных бумаг Можно выделить следующие виды рынков ценных бумаг: Ё Первичный рынок -- это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

Эта первая стадия процесса реализации ценной бумаги и первое появление ценной бумаги на рынке.

  • Работа как уже было пояснено, посвящается эмиссии ценных бумаг;
  • Вторичный рынок представлен биржевым, внебиржевым рынками, которые в настоящее время дополняются различными системами электронных торгов;
  • Предельный срок, на который сейчас выпускаются облигации - 30 лет;
  • И тот, и другой вид дохода являются прогнозными, оценочными величинами, размер которых эмитент гарантировать не может и, более того, не имеет права;
  • В соответствии с требованиями закона размещать можно только те ценные бумаги, эмиссия, или выпуск которых зарегистрирован.

Размещение ЦБ на первичном рынке осуществляется в двух формах: Ё Вторичный рынок -- это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, то есть совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценных бумаг от одного владельца к другому в течение всего срока обращения ценной бумаги.

Ё Курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг рынок ценных бумаг представляет собой их обращение на курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг правил, установленных органами управления между лицензированными профессиональными посредниками -- участниками рынка по поручению других участников. Ё Неорганизованный рынок -- это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.

Ё Биржевой рынок основан на торговле ценными бумагами на фондовых биржах, поэтому это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынка.

Эмиссия ценных бумаг - курсовая работа

Ё Внебиржевой рынок -- это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным или неорганизованным.

  1. В случае открытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщение о государственной регистрации выпуска дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг, при этом указав порядок доступа любых заинтересованных лиц к информации, содержащейся в проспекте ценных бумаг, в печатном органе массовой информации, распространяемом тиражом не менее 10 тысяч экземпляров.
  2. Действие договора прекращается, если андеррайтеру удается выполнить свои обязательства. Финансы и статистика, - 2003, с 163.
  3. Изменение законодательства таможенного, налогового, рынка ценных бумаг и др. Стандарты эмиссии устанавливают порядок принятия решения о выпуске ценных бумаг, правила государственной регистрации, составления проспекта эмиссии ценных бумаг, процедуру их размещения, регистрации отчета об итогах выпуска.
  4. Затем при эмиссии ценных бумаг производится собственно размещение ценных бумаг, то есть их передача первичным владельцам. Для чего проводится эмиссия ценных бумаг?

Организованный биржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам. Ё Неорганизованный внебиржевой рынок связан с куплей-продажей ценных бумаг любыми участниками рынка без соблюдения каких-либо правил. Ё Кассовый рынок ценных бумаг представляет собой рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг дней. Ё Срочный -- это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

Важнейшую роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников. К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся: Решению этой задачи предшествует ряд операций, связанных с определением объема и цены бумаг подготовки к регистрации, создание синдикатов инвестиционных фондов по подписке или групп по курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг новых выпусков; При этом роль синдикатов заключается в сведении эмитента ценных бумаг с потенциальными покупателями Эмитент же вправе возложить управления процессом размещения надписания на один инвестиционный фонд компаний или же поручить такое управление нескольким членом временно сформированного на принципах разделения прибыли синдиката.

Синдикат не является юридическим лицом.

Эмиссия ценных бумаг

Созданный таким образом синдикат гарантирует эмитенту первичное размещение ценных бумаг. Организация выпуска ценных бумаг - это комплекс мероприятий, реализуемых уполномоченными структурами и курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг на формирование инвестиционного пула, регистрацию выпуска ценных бумаг, а также гарантированное и выгодное размещение ценных бумаг.

Предметом размещения могут быть как корпоративные ценные бумаги акции, облигации и евробондытак и государственные и муниципальные облигации федеральные и субфедеральные облигационные займы, муниципальные заимствования. Рассмотрим причины, которые побуждают эмитентов прибегать к услугам организаторов и андеррайтеров выпусков ценных бумаг.

В подавляющем большинстве случаев "рядовому" курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг эмитенту - предприятию или муниципальному образованию не под силу самостоятельно обеспечить как подготовительную часть процедуры выпуска ценных бумаг, так и сопроводить его размещение "от начала до конца".

Организационные и штатные ресурсы эмитента не позволяют обеспечить надлежащее финансово-юридическое сопровождение мероприятий, и с большой долей вероятности размещение выпуска ценных бумаг не состоится либо по причине несоблюдения законодательства о рынке ценных бумаг на этапе подготовки документов и регистрации выпуска, либо по причине отсутствия рыночного спроса на ценные бумаги. Организация выпуска ценных бумаг и андеррайтинг выпуска ценных бумаг - суть разные формы посреднических услуг на рынке ценных бумаг, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг.

Так классическим вариантом организационной структуры выпуска ценных бумаг является участие в ней организатора выпуска ценных бумаг и эмиссионного синдиката, образованного андеррайтерами. Эмиссионный синдикат, как правило, возглавляется лид-менеджером, в качестве которого в рамках небольших объемов эмиссий российских эмитентов может выступить и сам организатор.

Для целей получения соответствующих правомочий и реализации задачи, сформулированной организатором совместно с эмитентом, последний заключает с курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг организатором соответствующее соглашение об организации выпуска ценных бумаг.

Ключевыми функциями Организатора выпуска ценных бумаг становятся: Особо следует отметить, что к организатору выпуска ценных бумаг не предъявляется каких-либо специфических требований, каковые установлены в отношении тех же андеррайтеров. По сути организатором может выступать любая структура юридическое лицокоторой эмитент поручит руководство проектом по привлечению долгового финансирования.

В тоже время имя организатора выпуска является т. Поэтому инвестор смотрит не только на финансовые показатели эмитента и его историю и результаты деятельности, определяющие в некоторой степени экономические результаты инвестирования. Банки-организаторы выпусков, в свою очередь, в силу специфики своего статуса оказываются в заведомо более выгодном положении по сравнению с обычными инвестиционными компаниями.

К ним, ранее, относятся специалисты, занимающиеся размещением выпусков ценных бумаг на первичном рынке и непосредственно относящихся к процедуре андеррайтинга. Андеррайтинг, как указывалось ранее, это покупка или гарантированные покупки ценных бумаг при их первичном размещении. Его основной функцией является обеспечение размещения всего выпуска ценных бумаг в наиболее короткие сроки и приемлемых для эмитента условиях.

Для понимания непосредственных задач андеррайтера на этапе размещения ценных бумаг необходимо обозначить классификацию, применяемую в отношении услуг андеррайтинга и связанную с ключевыми условиями соответствующего договора между эмитентом и андеррайтером.

Существуют следующие курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг андеррайтинга: Андеррайтинг "на базе твердых обязательств" по условиям договора с эмитентом несет твердые обязательства по выкупу всего или части выпуска по фиксированным ценам.

При этом в случае, если часть выпуска бумаг окажется неразмещенной на первичном рынке, то андеррайтер обязан ее приобрести. Беря на курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг эти обязательства, андеррайтер тем самым рискует потерей не только репутации, но и собственных средств.

Ключевые слова страницы: Эмиссия ценных бумаг | курсовая работа

Например, биржевой финансовый кризис, разразившийся в 1997 г. Несколько иной характер договора имеет андеррайтинг "на базе лучших традиций". В этом случае по? При этом финансовую ответственность он несет по выкупу нераспространенных частей эмиссии. Тем самым все финансовые риски полностью ложатся на эмитента.

Андеррайтер "стэнд-бай" -- это форма, андеррайтинга, при которой андеррайтед обязуется выкупить для последующего размещения часть невыкупленной эмиссии старыми акционерами или теми, кто приобрел у них это право. Андеррайтинг на принципах "все или ничего"; Согласно этого вида посредничества андеррайтер обязуется полностью разместить эмиссию.

Действие договора прекращается, если андеррайтеру удается выполнить свои обязательства. Эмитент может заключить договор на комплекс услуг по размещению бумаг с авансированием его или без авансирования. При всех прочих условиях андеррайтер в лице инвестиционного фонда или компаний может выдать аванс курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг взятые им для размещения ценные бумаги, а может и не включать в условия договора эти обязательства, то есть обходиться без авансирования.

Для осуществления любой из указанных форм андеррайтинга компании банку требуется наличие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности, т. Курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг же имеет место андеррайтинг "на базе твердых условий", сопровождающийся выставлением безотзывных оферт на фондовой бирже, то для этого также потребуется лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности.

Суть его заключается в подготовке эмиссии и ее выкупе на основе конкуренции разных андеррайтеров.

Факультет экономики и финансов

Договор с эмитентом заключает тот андеррайтер, который предложит лучшие ценовые иные условия по сравнению с конкурентами. Процесс взаимодействия эмитента и андеррайтера при размещении ценных бумаг и заключении соответствующего договора во многом зависит от результатов анализа складывающейся ситуации, определяющих: Ё объем денежных средств, привлекаемый путем публичного выпуска акций; Ё выбор наиболее подходящего для данных условий эмитента типа акций, а также связанных с ними прав; Ё выбор андеррайтеров или их группы, которые могли бы лучшим образом разместить предполагаемые ценные бумаги в соответствии с приданными им полномочиями; Ё все затраты выпуска включая плату за юридическое сопровождение, аудиторскую проверку эмитента и т.

В ряде случаев андеррайтер берет опцион на подписку, то есть право купить выпуск у эмитента. Такое право он реализует в случае если найдет покупателей на ценные бумаги. Естественно, дилер также может самостоятельно приобрести часть выпуска, а на остаток -- взять опцион. Указанные задачи отчасти легко решаются, если ценные бумаги эмитента находятся в обращении. Тогда, к примеру, рыночная цена вновь размещаемых бумаг может условно быть принята на уровне уже размещенных фондовых инструментов. Соответственно договором эмитента и андеррайтера могут быть оговорены условия, что цена предложения не должна быть ниже определенного уровня с тем, чтобы избежать распродажи выпуска по демпинговым ценам.

Существуют также другие обстоятельства, заставляющие корпорацию-эмитента занижать цену первоначального предложения ценных бумаг. Первоначальное предложение является первым публичным или внесезонным предложением, в котором, как правило, сначала цены занижены, а затем завышены.

Последнее обстоятельство заставляет, руководство корпораций-эмитентов выпускать новые ценные бумаги. Опубликованные предложения служат для потенциальных инвесторов поводом к пересмотру оценок стоимости бумаг; Причем; как показали исследования американских специалистов, цены, к примеру, акций промышленных компаний уменьшаются больше, чем акций предприятий социальной сферы, которые, чаще объявляют о новых предложениях.

И здесь мы сталкиваемся с таким термином, как "инвестиционный банк". В российской финансовой среде данный термин применяется, как правило, к кредитным организациям, ориентированным на предоставление соответствующих услуг, причем не только курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг "инвестиционный банк", но и услуг курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг факторингу, лизингу и корпоративному кредитованию.

Такое ограничение зачастую обусловлено не столько узостью понимания данного финансового института, сколько спецификой российского банковского законодательства, в соответствии с которым именоваться банком может только юридическое лицо, обладающее специальной правоспособностью курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг имеющее соответствующую лицензию Банка России.

В тоже время "инвестиционный банк" в развитых странах - суть организация, оказывающая на законных основаниях профессиональные услуги институциональным инвесторам и реципиентам инвестиций.

Андеррайтинг на финансовых рынках

Системообразующим направлением "инвестиционного банка" как раз и является организация привлечения финансирования, реализация соответствующих мероприятий, а также, непосредственное участие в тех или иных проектах инвестиционно-финансового характера.

В связи с вышеизложенным представляется не совсем обоснованным разделение существующих в России кредитных организаций на "инвестиционные" банки и "расчетные" или коммерческие банки. Ведь расчеты между участниками оборота могут проводить не только коммерческие банки, но и небанковские кредитные организации, а "инвестиционным банком" по сути, может стать и крупная инвестиционная компания - профессиональный участник курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг ценных бумаг.

Поэтому логичнее будет относить ту или иную кредитную организацию к курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг "инвестиционных банков" исходя из того, какой в действительности спектр услуг может предоставить финансовая организация потенциальным корпоративным клиентам.

Тем не менее, сложившаяся к настоящему времени ситуация свидетельствует о том, что крупнейшие кредитные учреждения в России активно участвуют в качестве организаторов и андеррайтеров выпусков ценных бумаг различных эмитентов.

При этом доля некредитных организаций в рейтинге инвестиционных банков стремится к "нулю". С одной стороны, это говорит о том, что потенциал конкурентного роста рынка посреднических услуг для эмитентов ценных бумаг за счет более активной работы инвестиционных компаний весьма велик. С другой стороны, положительный опыт работы крупных банков в этом секторе подтверждает потребность различных категорий эмитентов в особенности, региональных в сотрудничестве с близкими им региональными банковскими структурами.

Для формирования на базе существующего банка структуры "инвестиционного банка" требуется наличие не только курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг, но и кадрового ресурса, способного обеспечить проведение необходимых юридических процедур и мероприятий, организацию непосредственного размещения ценных бумаг и работу с потенциальными инвесторами. И именно, банковская структура в большинстве случаев позволяет создать необходимые условия для развития данного направления.

Заключение Подводя итоги можно сделать ряд выводов.

Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику привлекаются инвестиции. Он связывает тех, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги эмитентовтех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов инвесторов, владельцев и тех, кто осуществляет деятельность на рынке профессиональных участников. Существует два основных рынка ценных бумаг: Вторичный рынок представлен биржевым, внебиржевым рынками, которые в настоящее время дополняются различными системами электронных торгов.

Все курсовая юридическое сопровождение эмиссии ценных бумаг рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

VK
OK
MR
GP