Индивидуальные студенческие работы


Структура капитала и ее оптимизация диссертация

Финансы, денежное обращение и кредит Количество cтраниц: Научные подходы к проблеме оптимизации структуры капитала 28 их применимость в российских условиях 1. Методический инструментарий формирования целевой 42 структуры капитала предприятия 2. Анализ состава, структуры и динамики капитала предприятий 61 молочной промышленности Республики Мордовия 2. Оценка влияния структуры капитала на финансовое состояние 73 предприятий 2. Исследование основных критериев оптимальности структуры 96 капитала предприятий молочной промышленности 3.

  • Различные аспекты формирования капитала и его финансовой структуры в российской экономике рассмотрены в работах И;
  • Основы организации инновационных процессов;
  • Основная сложность, связанная с применением данного критерия, обусловлена количественной оценкой вероятности состояний природы, получение которой на практике является непростой задачей;
  • Указ Президента РФ от 27;
  • Вместе с тем их анализ позволил выявить неразработанные аспекты проблемы, связанные с необходимостью обоснования концептуальных и методических основ формирования оптимальной финансовой структуры капитала под углом зрения стоимостного подхода.

Разработка методики формирования целевой структуры капитала предприятия 3. На примере предприятий молочной промышленности Республики Мордовия" Актуальность темы исследования. Одной из важнейших задач управления финансами предприятия является обеспечение достаточности и устойчивости финансирования его деятельности. Формирование оптимальной структуры капитала, то есть установление наиболее выгодного соотношения между собственными и заемными источниками финансирования, представляет собой одну из основных проблем финансового менеджмента.

Структура капитала оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его финансовую независимость, платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Концепция структуры капитала формирует основу выбора стратегического направления финансового развития предприятия, обеспечивающего возрастание его рыночной стоимости, то есть имеет достаточно широкую область практического использования. Последние несколько лет постоянно растет объем инвестиций в основной капитал российских компаний.

По мере роста объемов меняется структура источников инвестиций. В частности, постоянно увеличивается доля заемного капитала. Российские компании обладают ограниченным набором механизмов привлечения источников финансирования. Однако в настоящее время появились объективные предпосылки к более широкому использованию предприятиями структура капитала и ее оптимизация диссертация финансовых инструментов.

Все это предопределяет необходимость формирования четкого структура капитала и ее оптимизация диссертация принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования деятельности предприятия. Степень научной разработанности проблемы.

В области исследования вопросов структуры капитала наиболее известны работы структура капитала и ее оптимизация диссертация экономистов Ф. Широко обсуждаемым и одним из наиболее структура капитала и ее оптимизация диссертация вопросов в современной теории финансов является вопрос зависимости стоимости компании от структуры ее капитала.

Экономистами предпринимаются попытки описать четкую математическую связь между этими показателями, что имеет смысл только в условиях рынка, -Г близкого к совершенному. В специфических российских условиях порядок принятия решений в области управления структурой капитала, используемый на западных предприятиях, практически не применим. На протяжении последних лет в отечественной экономической науке в рамках теории финансового менеджмента вопросы оптимизации структуры капитала также вызывают интерес.

Им уделяли внимание J1. Российская экономическая наука, как правило, ограничивается рассмотрением структуры капитала в качестве объекта исследования и не предлагает конкретных механизмов принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования, что объясняется относительной молодостью отечественной школы финансового менеджмента и недостаточным количеством прикладных исследований в данной области.

Все это объективно обусловливает научный и практический интерес к исследованию вопросов оптимизации структуры капитала, а следовательно, и актуальность выбранной темы. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических, методических подходов и практических рекомендаций по формированию целевой структуры капитала промышленных предприятий.

Содержание основной цели работы предопределило необходимость решения следующих задач: Объектом исследования является структура капитала промышленных предприятий. Предметом исследования являются теоретические, методологические и практические аспекты формирования целевой структуры капитала предприятий. Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных ученых по исследуемой проблеме, законодательные акты Российской Федерации и Республики Мордовия, публикации в периодической печати и специализированных изданиях, материалы международных, всероссийских структура капитала и ее оптимизация диссертация региональных научно-практических конференций и семинаров.

Информационную базу исследования составили данные Федеральной службы государственной статистики, материалы Правительства Республики Мордовия, Министерства экономики Республики Мордовия, а также аналитическая и бухгалтерская отчетность предприятий молочной промышленности Республики Мордовия.

В ходе исследования применялись следующие методы: Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке теоретических, методических подходов и практических рекомендаций по формированию целевой структуры капитала на промышленных предприятиях. Основные научные результаты, определяющие новизну проведенных исследований, состоят в следующем: Практическая и теоретическая значимость диссертационного исследования определяется возможностью использования разработанных предложений по формированию целевой структуры капитала на промышленных предприятиях.

Применение новых подходов на практике позволит сформировать эффективный механизм принятия структура капитала и ее оптимизация диссертация в области управления капиталом изыскать дополнительные источники финансирования молочной промышленности.

  • Собственники стремятся сохранить свой процент в уставном капитале, что не позволяет им выходить с предложением о покупке акций на открытом рынке, кроме того, рынок акций недостаточно развит в России, чтобы обеспечить высокий уровень ликвидности и успешную технологию торговли;
  • С целью снижения риска разработки и реализации неверных тактических мер по оптимизации финансовых ресурсов следует использовать методы теории принятия решений.

Они могут быть использованы и на других промышленных предприятиях. Выводы и рекомендации работы могут послужить структура капитала и ее оптимизация диссертация для дальнейших исследований в области оптимизации структуры капитала. Положения и выводы диссертации изложены в 7 публикациях общим объемом 7,52 п.

Диссертация состоит из введения, трех структура капитала и ее оптимизация диссертация, заключения, содержит 165 страниц машинописного текста, 13 рисунков, 29 таблиц, 2 приложения. Библиографический список включает 142 источника. В настоящее время, как в отечественной, так и зарубежной литературе отсутствует единое общепринятое определение понятий "капитал", "структура капитала", "оптимальная структура капитала".

Современными зарубежными экономистами термин "капитал" понимается чаще всего как капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство, именуется также капиталовложениями или инвестициями. Большинство же отечественных авторов используют узкий, как бы бухгалтерский подход к определению капитала, в соответствии с которым капиталом называют все активы средства фирмы или источники финансирования средств компании пассивы.

В наиболее общем виде это понятие характеризуется всеми зарубежными и отечественными экономистами как соотношение собственного и заемного капитала предприятия.

При этом при рассмотрении понятий собственного и заемного капитала предприятия отдельными экономистами в них вкладывается различное конкретное содержание.

  1. Debt Capacity and the Capital Budgeting Decision.
  2. Тем не менее, проблемы формирования оптимальной финансовой структуры капитала российских компаний на протяжении макроэкономических циклов, а также стадий жизненного цикла самих компаний, остаются практически неисследованными.
  3. От желаемого к действительному.
  4. Для определения оптимальной структуры капитала с учетом влияния фактора неопределенности в рамках данного исследования используется аппарат теории игр с природой теории статистических решений.
  5. Достаточный уровень капитала способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего - периода-функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность увеличения- вложений ве экономику страны, расширение рынка товаров и. Диссертационное исследование представлено на 173 страницах в том числе 23 страницы приложений и включает в себя введение, три главы, заключение, список использованной литературы 160 наименований.

Многим современным экономистам Дж. Существенная часть экономистов И. В работе обоснована целесообразность использования в качестве понятия структура капитала "соотношение всех форм используемых предприятием в своей деятельности собственных и всех форм заемных источников финансирования".

Проведенный в работе структура капитала и ее оптимизация диссертация современных научных подходов к проблеме оптимизации структуры капитала показал: В связи с этим процесс оптимизации предполагает установление целевой структуры капитала, под которой следует понимать такое соотношение собственных и заемных источников формирования капитала предприятия, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранных критериев формирования эффективной структуры капитала.

Теоретические исследования и анализ мнений различных авторов позволили обосновать основные критерии формирования целевой структуры капитала предприятия: Структура капитала и ее оптимизация диссертация с учетом данных критериев предлагается определять целевую структура капитала предприятия, обеспечивающую максимальный рост стоимости собственного капитала при приемлемых рисках. Решение об использовании тех структура капитала и ее оптимизация диссертация иных критериев должно приниматься в рамках выбранной финансовой политики компании исходя из решаемых ею задач, структуры управления, характера долгосрочного и оперативного планирования и ряда других факторов, в том числе внутренних темп роста продаж, стабильность динамики продаж, уровень и динамика рентабельности, сложившаяся структура активов, стратегия и финансовые ориентиры будущего развития и внешних конъюнктура рынка краткосрочных и долгосрочных кредитных ресурсов, налоговая нагрузка, взаимоотношения с потенциальными кредиторами и др.

Проведенный во второй главе диссертации анализ позволил сделать вывод о том, что ведущие предприятия молочной промышленности Республики Структура капитала и ее оптимизация диссертация в современных условиях постоянно расширяются, увеличивая производственные мощности, объемы и ассортимент выпускаемой продукции, а в результате - существенно увеличивают рынки сбыта не только в своем регионе, но и за его пределами.

Эти изменения постоянно требуют дополнительных источников финансирования. Все рассмотренные предприятия предпочитают использовать средства, привлеченные в виде кредитов и займов.

Это обусловлено, на наш взгляд, прежде всего, достаточно высоким риском инвестора, вкладывающего средства в производство в виде доли собственного капитала. Вместе с тем в структуре капитала всех рассматриваемых предприятий в процессе исследования выявлена чрезмерно высокая доля краткосрочных обязательств, не оправданная с точки зрения структуры активов, так как существующая тенденция подрывает их платежеспособность.

Об этом свидетельствуют неудовлетворительные значения коэффициентов ликвидности. Кроме того, за счет краткосрочных обязательств финансируется существенная часть внеоборотных активов на 01. То есть за счет собственного капитала финансируется только часть внеоборотных средств, и его совсем не остается на финансирование оборотного капитала, поэтому о какой либо его маневренности не может быть и речи. Проведенное исследование позволяет сделать вывод о потере структура капитала и ее оптимизация диссертация самостоятельности крупнейшими предприятиями молочной промышленности Республики Мордовия, а соответственно и о неудовлетворительной структуре их капитала.

Оценка средневзвешенной стоимости капитала рассматриваемых предприятий и ее сопоставление с экономической рентабельностью активов показали, что хотя средневзвешенная стоимость капитала этих компаний невелика за счет бесплатного использования собственного капитала и кредиторской задолженности, вместо того, чтобы давать дополнительный прирост к прибыли, получаемой собственниками, заемные средства, используемые предприятиями, ухудшают финансовые результаты, утяжеляя убытки.

Это происходит за счет отрицательного значения дифференциала: В таких условиях использование долгового финансирования не выгодно. Проведенный анализ свидетельствует о том, что на рассматриваемых предприятиях не применяются методические подходы к оценке влияния заемных источников финансирования на финансовое состояние и структура капитала и ее оптимизация диссертация деятельности предприятия, что, безусловно, снижает эффективность принимаемых финансовых решений. На основе проведенного исследования в диссертационной работе разработана методика формирования целевой структуры капитала, позволяющая с одной стороны выявить наиболее доступные и выгодные инструменты финансирования деятельности, а с другой определить такую структуру капитала компании, которая обеспечит удовлетворение внутренних потребностей предприятия и достижение основных стратегических целей.

Согласно разработанной нами методике на начальном этапе формирования структуры капитала необходимо определить стратегические целевые ориентиры и общую потребность в капитале предприятия. Затем необходимо определить объем собственных и заемных средств, доступных предприятию для финансирования своей деятельности, учитывая определенные ограничения организационно-правовые, технические, ситуационные, функциональные, управленческие и финансово-аналитические.

Результатом должен стать перечень финансовых инструментов, доступных и приемлемых при некоторых оговорках в той или иной мере для предприятия в сложившихся условиях.

Далее путем сравнения положительных и негативных характеристик каждого из потенциальных источников, а также сопоставления требуемого и доступного объема источников финансовых ресурсов формируется состав и структура капитала компании.

Следующим шагом должна стать оценка соответствия сформированной структуры капитала основным критериям, позволяющим сделать вывод о ее рациональности. В случае если все анализируемые критерии, включая уровень доходности и степень финансового риска, соответствуют стратегии компании и устраивают владельцев предприятия и финансовую дирекцию, данную структуру капитала можно назвать оптимальной для данных конкретных условий.

Если же на данном этапе финансовый риск структура капитала и ее оптимизация диссертация недопустимо высоким или, напротив, при приемлемом уровне риска слишком высоки затраты на привлечение капитала по сравнению с уровнем генерируемого предприятием дохода, финансовым менеджерам следует пересмотреть структуру капитала для нахождения компромисса между риском и доходностью.

В диссертационной работе даны конкретные практические рекомендации, позволяющие рассматриваемым предприятиям молочной промышленности Республики Структура капитала и ее оптимизация диссертация сформировать рациональную структуру капитала.

При этом в качестве целевой задачи оптимизации структуры капитала, на наш взгляд, должно быть выбрано обеспечение ее финансовой устойчивости и платежеспособности при достаточном уровне рентабельности активов. Однако в работе было выявлено, что увеличение собственного капитала за счет дополнительной эмиссии ценных бумаг в настоящее время предприятиям молочной промышленности Республики Мордовия использовать практически невозможно.

В связи с этим существующие у предприятий молочной промышленности проблемы, связанные со структурой капитала, можно решить только путем формирования эффективной финансовой политики в области управления активами. То есть главным стратегическим направлением этих предприятий должно стать повышение рентабельности использования активов, а соответственно и рост доходности собственников на вложенный капитал.

В целом, пути роста прибыли в молочной промышленности, на наш взгляд, должны быть следующими: При этом важнейшим направлением интенсификации использования капитала должна стать инновационная активность рассматриваемых промышленных предприятий, без активизации которой в условиях современной экономики промышленный подъем невозможен.

Еще одним важным инструментом финансовой политики рассматриваемых предприятий должна стать дивидендная политика, оказывающая, на наш взгляд, непосредственное влияние структура капитала и ее оптимизация диссертация структуру капитала: Внедрение в практическую деятельность предприятий молочной промышленности Республики Мордовия предложенных рекомендаций, на наш взгляд, будет способствовать повышению их структура капитала и ее оптимизация диссертация устойчивости и эффективности деятельности, а также позволит избежать негативного влияния привлекаемых источников финансирования на финансовые результаты деятельности рассматриваемых предприятий.

Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Дело и сервис, 2001.

  • То есть за счет собственного капитала финансируется только часть внеоборотных средств, и его совсем не остается на финансирование оборотного капитала, поэтому о какой либо его маневренности не может быть и речи;
  • Corporate Income Taxes and the Cost of Capital;
  • Финансовый менеджмент в коммерческом банке;
  • Все это предопределяет необходимость формирования четкого алгоритма принятия решения по вопросу выбора эффективного способа финансирования деятельности предприятия.

Малый и средний бизнес: Финансы и статистика, 2003 4. Финансы и статистика, 2003. Маркетинг и финансовый результат: Основы функционирования рынка ценных бумаг: Финансы и статистика, 2004. Аудит собственного капитала коммерческих организаций: Финансы и статистика, 1999. Сборник задач по финансовому менеджменту.: Финансы и статистика, 2000.

Финансы и статистика, 2005.

VK
OK
MR
GP