Индивидуальные студенческие работы


Диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Института экономики, права и гуманитарных специальностей. Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук, профессор С. Рыночные преобразования российской экономики, связанные с возрастанием неопределенности хозяйственной среды, сложным и противоречивым характером трансформационных процессов, обусловили необходимость существенной реорганизации систем и механизмов управления финансами предприятий.

Существенно повысилась значимость обеспечения финансовой устойчивости предприятий как ключевого фактора их функционирования и развития. С учетом роли финансов предприятий в общественном воспроизводственном процессе проблема совершенствования управления финансовой устойчивостью предприятий приобрела приоритетный характер.

Практика свидетельствует, что финансово устойчивые отечественные предприятия ориентированы на адаптацию к сложным рыночным условиям хозяйствования, выявление и оптимальное использование своих конкурентных преимуществ на рынке, увеличение своей рыночной диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия. Однако значительная часть отечественных предприятий характеризуется финансовой неустойчивостью, что связано не столько с дефицитом финансовых средств, сколько с низким уровнем финансового менеджмента.

Современное состояние управления финансами хозяйствующих субъектов препятствует дальнейшему продвижению реформ диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия России, оказывает негативное воздействие на все ветви финансовой системы страны и ее экономический диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия.

Задачи нынешнего этапа развития российской экономики определяют особые требования к финансовой устойчивости предприятий в аспекте выработки долгосрочной национальной стратегии развития и обеспечения стабильных темпов экономического роста.

Решение этой проблемы настоятельно требует углубления теоретических исследований, посвященных финансовой устойчивости, разработки системного подхода к ее управлению. Ряд теоретических и прикладных аспектов формирования системы управления финансовой устойчивостью предприятий разработан в рамках научных исследований, посвященных проблемам управления финансами и анализа финансового состояния предприятий.

Существенное влияние на развитие теории и практики управления финансовой устойчивостью оказали работы современных западных исследователей Л. Теоретические и практические аспекты анализа и оценки финансовой устойчивости предприятий в условиях переходной экономики рассматриваются в работах М.

  • Математические методы и модели в экономике, финансах, бизнесе Текст;
  • Существенное влияние на развитие теории и практики управления финансовой устойчивостью оказали работы современных западных исследователей Л;
  • Теоретическая значимость исследования заключается в том, что полученные в нем положения и выводы развивают и дополняют ряд существенных аспектов теории финансового менеджмента, денежных потоков, финансового планирования и анализа, могут служить теоретической основой для разработки финансовой политики предприятия в части управления финансовой устойчивостью и совершенствования методического инструментария диагностики финансового состояния.

В работах указанных авторов раскрываются различные составляющие содержания и видов финансовой устойчивости предприятия, воздействующих на нее факторов, критериев и параметров финансовой устойчивости, приводятся методики оценки финансового состояния предприятий. Однако вопросы комплексного управления финансовой устойчивости предприятий в условиях рыночных преобразований экономики России остаются недостаточно исследованными. Актуальность и недостаточная проработанность ряда аспектов проблемы обусловили выбор темы диссертации, цель и задачи исследования.

Цель и задачи диссертационной работы. Целью данной работы является обоснование теоретических и методологических основ системы управления финансовой устойчивостью диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия в условиях современного этапа рыночных преобразований экономики России и в разработке ее методического обеспечения.

Реализация данной цели предопределила необходимость решения комплекса взаимосвязанных задач: Предмет и объект исследования. Предметом исследования выступили финансовые отношения, складывающиеся в процессе управления финансовой устойчивостью предприятий на современном этапе рыночных преобразований экономики России.

Объектом исследования явилось финансовое состояние предприятий реального сектора современной экономики России. Теоретическую и методологическую базу исследования составили фундаментальные научные концепции российских и зарубежных ученых в области финансов и формирования эффективных механизмов управления финансовой устойчивостью предприятий реального сектора теории структуры капитала, денежных потоков, финансового планирования и анализа.

В работе применялся системный подход к изучению социально-экономических явлений, позволивший раскрыть основные закономерности и взаимосвязи процессов управления финансовой устойчивостью предприятий. В ходе исследования использовались также методы функционального и структурного анализа, прогнозирования, финансового анализа, стратегического анализа и планирования, статистического, экономико-математического анализа, экспертных оценок, наблюдений, сравнений и аналогий.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена статистическими диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия о функционировании реального сектора экономики России, опубликованными в официальных статистических изданиях, материалами финансовой отчетности предприятий пищевой промышленности, нормативными документами, регламентирующими процесс управления диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия устойчивости предприятий, а также данными, опубликованными в работах российских и зарубежных ученых.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования исходит из характеристики финансовой устойчивости как важнейшего свойства финансовой системы предприятия, обеспечивающего поддержание ее равновесного состояния и оптимизацию ключевых параметров развития в условиях изменяющейся внешней и внутренней среды.

Формирование эффективной системы управления финансовой устойчивостью, подчиненной целям стабильного роста рыночной стоимости предприятия, позволит повысить оптимизационный потенциал ее воздействия на экономический рост на современном этапе рыночных преобразований экономики России. Работа выполнена в соответствии с пунктом 3. Финансы, диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК.

Положения диссертации, выносимые на защиту: Финансовая устойчивость, рассматриваемая с позиций системного подхода, выступает как структурно-функциональная характеристика финансовой системы предприятия, обеспечивающая посредством поддержания финансового равновесия ее стабильное развитие и целостность в условиях изменения внутренней и внешней среды.

Ее общим критерием является максимизация рыночной стоимости предприятия, частным - структурная сбалансированность определенных групп активов и капитала предприятия: Анализ методологических подходов, лежащих в основе методов и моделей финансовой устойчивости в мировой и отечественной финансовой практике, свидетельствует о необходимости их корректировки, ориентированной на установление взаимосвязи способов достижения финансового равновесия и рыночной стоимости предприятия, обеспечение комплексного управления финансовой устойчивостью предприятий.

Целью управления финансовой устойчивостью является поддержание в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды динамического финансового равновесия, стабильной диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия, кредитоспособности инвестиционной привлекательности предприятия, способное обеспечить б возрастание его рыночной стоимости.

Оптимальная модель, обеспечивающая финансовое равновесие и возможность роста стоимости предприятия, предполагает соблюдение ряда условий, отражающих соотношения определенных групп активов и пассивов по суммам и срокам, а также темпов прироста чистой прибыли, собственного капитала, оборотных диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия и заемного капитала.

  • С позиций системного подхода финансовый кризис характеризуется следующими существенными признаками;
  • Методологические подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия;
  • В работе предложен подход к оценке масштабов кризисного финансового состояния в зависимости от степени накопления количественных и качественных признаков таблица 3.

В структуре системы управления финансовой устойчивостью предприятия выделены три уровня: Содержанием стратегического управления финансовой устойчивостью является разработка концепции управления финансовой устойчивостью, установление стратегических ориентиров и ограничений развития финансовой системы предприятия, определение целевых показателей финансовой устойчивости.

Тактическое управление финансовой устойчивостью включает: Управление финансовым рычагом в текущем периоде предполагает использование модели, учитывающей особенности российского налогообложения и декомпозицию финансового рычага при использовании заемного капитала и формально беспроцентной кредиторской задолженности. Оперативное управление финансовой устойчивостью охватывает: С целью повышения его эффективности разработана модель оперативного денежного бюджета предприятия, сводной ведомости движения денежных средств, используемой для анализа и оценки денежных потоков, сводного ежедневного отчета о финансовом состоянии предприятия.

Кризис финансового состояния предприятия под углом зрения системного подхода характеризуется следующими существенными признаками: Степень разрушения системного качества финансовых отношений лежит в основе оценки масштабов финансового кризиса и возможностей его преодоления.

Система управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях локального повреждения системного диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия финансовых отношений предполагает: Научная новизна исследования заключается в обосновании системного подхода к исследованию финансовой устойчивости предприятий, формирования концепции создания эффективной системы управления финансовой устойчивостью и разработке ее методического инструментария.

Приращение научного знания, полученное в работе, представлено следующими элементами: Теоретическая значимость исследования заключается в том, что полученные в нем положения и выводы развивают и дополняют ряд существенных аспектов теории финансового менеджмента, денежных потоков, финансового планирования и анализа, могут служить теоретической диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия для разработки финансовой политики предприятия в части управления финансовой устойчивостью и совершенствования методического инструментария диагностики финансового состояния.

Практическая значимость работы состоит в определении конкретных направлений и мер по формированию эффективной системы управления финансовой устойчивостью предприятий: Содержащиеся в работе основные выводы и рекомендации могут использоваться в целях совершенствования структуры, содержания и методики преподавания ряда учебных курсов высшей школы: Основные положения, выводы и практические рекомендации, полученные в ходе исследования, были апробированы в докладах, выступлениях соискателя на международных, межрегиональных и вузовских научно-практических конференциях в городах Краснодар, Москва, Ростов-на-Дону, Элиста в 2005 - 2006 диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия.

Основные положения диссертационного исследования нашли отражение в 9 научных публикациях соискателя общим объемом 4,5 п.

  1. Особенности управления финансовой устойчивостью предприятия в условиях локального повреждения системного качества финансовых отношений. На этой основе формируется упорядоченная структура будущей финансовой системы и строится ее функциональная характеристика; - выбор стратегического подхода к управлению финансовой устойчивостью.
  2. Исследование состоит из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованных источников.
  3. Система индикаторов платежеспособности предприятия.
  4. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия Текст.

Исследование состоит из введения, трех глав, включающих восемь диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия, заключения, списка использованных источников.

Работа содержит 24 таблицы и 6 рисунков. На основе обобщения различных теоретических взглядов использования системного подхода в работе обоснована авторская трактовка финансовой устойчивости как структурно-функциональной характеристики финансовой системы предприятия, отражающей ее способность обеспечить в условиях трансформирующейся внутренней и внешней среды поддержание динамического финансового равновесия путем эффективного формирования, распределения использования финансовых ресурсов, потоков и фондов, стабильную платежеспособность, кредитоспособность инвестиционную привлекательность предприятия в целях возрастания его рыночной стоимости.

Структурный аспект финансовой устойчивости связан с оптимизацией соотношения между видами активов предприятия источниками их финансирования, позволяющим сохранять динамическое финансовое равновесие и создать предпосылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста рыночной стоимости предприятия, функциональный - с процессами эффективного формирования, распределения использования финансовых ресурсов, потоков и фондов, способных обеспечить сопротивляемость предприятия внутренним и внешним финансовым воздействиям и воспроизводство целостности финансовой системы предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия предстает, таким образом, как сложная комбинация финансового равновесия и роста стоимости предприятия путем увеличения дисконтированного денежного диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия, которое обеспечивается в процессе движения финансовых ресурсов, потоков и фондов.

С позиций системного подхода в работе рассмотрены основные группы факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия; сделан вывод о том, что степень влияния экзогенных и эндогенных факторов во многом определяется уровнем финансового менеджмента, умением учитывать влияние изменений внутренней и внешней среды на финансовое равновесие и стоимость предприятия, правильным выбором стратегии, тактики и оперативных инструментов управления активами предприятия, его финансовыми ресурсами, потоками и фондами.

В основу такого выбора должны быть положены критерии финансовой устойчивости. В работе проанализированы теоретические взгляды по диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия вопросу, и обосновано положение о том, что общим критерием финансовой устойчивости предприятия, по которому можно судить о результирующем влиянии факторов внутренней и внешней среды, выступает максимизация рыночной стоимости предприятия в долгосрочном периоде -чистого дисконтированного дохода.

Частные критерии финансовой устойчивости отражают структурную сбалансированность определенных групп активов и капитала предприятия, прежде всего: В диссертации рассмотрены основные методологические подходы, на базе которых формировались методы и модели анализа финансовой устойчивости в мировой и отечественной финансовой практике, и сделан вывод о необходимости их корректировки в части: Между многими финансовыми коэффициентами существует высокая диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия корреляции, свидетельствующая об их взаимозаменяемости; - установления жестких, не отвечающих объективным условиям отечественной экономики, нормативных значений одних финансовых коэффициентов и в то же время отсутствие эталонных значений других финансовых коэффициентов.

В работе предложен подход к установлению нормативного значения показателя экономической рентабельности активов, исходя из его сопоставления со ставкой ссудного процента; - суженного подхода к оценке финансовой устойчивости, когда ее индикаторы сводятся к определенному кругу коэффициентов, не связанных с результирующими показателями деятельности предприятия.

Его корректировка предполагает установление взаимосвязи способов достижения финансового равновесия и рыночной стоимости предприятия; несоответствия рекомендуемых границ изменения финансовых показателей условиям диверсифицированной деятельности предприятий различных отраслей, подотраслей, групп, что определяет необходимость пересмотра эталонных значений на базе накопления диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия статистической информации, разработки методических рекомендаций по расчету дифференцированных нормативных значений финансовых коэффициентов в разрезе отраслей, подотраслей, однотипных групп; - статического подхода к оценке финансовой устойчивости предприятий, преодоление которого требует дополнения методического инструментария показателями денежного потока и разработки комплексной системы управления финансовой устойчивостью, содержащей стратегические, тактические диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия оперативные аспекты.

Исходя из фундаментальных положений системного подхода и авторской трактовки финансовой устойчивости предприятия, цель управления финансовой устойчивостью определена в работе как поддержание в условиях изменяющейся внутренней и внешней среды динамического финансового равновесия, стабильной платежеспособности, кредитоспособности инвестиционной привлекательности предприятия, способное обеспечить возрастание его рыночной стоимости. Ее реализация подразумевает решение следующих основных задач: Противоречивость перечисленных задач предполагает поиск оптимальной модели, позволяющей обеспечить финансовое равновесие и возможность роста.

Сделан вывод о том, что оптимальная модель, обеспечивающая финансовое равновесие и возможность роста стоимости предприятия, предполагает определенное соотношение между группами активов и пассивов, а также между темпами прироста чистой прибыли ЧПсобственного капитала СКоборотных активов ОА и заемного капитала ЗК: В работе обоснован вывод о том, что в структуре системы управления финансовой устойчивостью предприятия целесообразно выделять три уровня: Мероприятия, проводимые в рамках каждого из них, имеют целью поддержание финансового равновесия в соответствующем временном периоде: Рисунок 1 - Система управления финансовой устойчивостью предприятия.

  • Формирование целевой структуры финансовой устойчивости базируется на оценке исходного финансового состояния и финансового потенциала предприятия, определенных гипотезах о будущем состоянии внешней и внутренней среды, прогнозировании и отслеживании изменений внутренних и внешних факторов, оценки их воздействия на финансовую устойчивость предприятия, установления перспективы финансового состояния и определения степени соответствия параметров финансовой устойчивости прогнозным условиям по укрупненным финансовым показателям;
  • Анализ бухгалтерской финансовой отчетности для принятия управленческих решений;
  • Толковый словарь русского языка Текст.

Содержанием стратегического управления финансовой устойчивостью на предприятии является разработка концепции управления финансовой устойчивостью, установление стратегических ориентиров и ограничений развития финансовой системы предприятия, определение целевых показателей финансовой устойчивости. Разработка концептуальных основ управления финансовой устойчивостью предприятия предполагает: Установление параметров финансового равновесия, при которых будет обеспечено возрастание рыночной стоимости предприятия, диктует использование в качестве критериального показателя, подлежащего максимизизации, чистого дисконтированного дохода ЧДД: Формирование целевой структуры финансовой устойчивости базируется на оценке исходного финансового состояния и финансового потенциала предприятия, определенных гипотезах о диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия состоянии внешней и внутренней среды, прогнозировании и отслеживании изменений внутренних и внешних факторов, оценки их воздействия на финансовую устойчивость предприятия, установления перспективы финансового состояния и определения диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия соответствия параметров финансовой устойчивости прогнозным условиям по укрупненным финансовым показателям.

Учитывая вероятностный характер развития событий, при стратегическом управлении финансовой устойчивостью следует рассматривать несколько сценариев, отражающих ту или иную величину стоимости предприятия, диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия финансовых ресурсов их размещения.

Анализ показал, что финансовая стратегия компании ориентирована на использование преимущественно собственных источников и уменьшение доли заемных средств, усиление перспективы дальнейшего увеличения стоимости для акционеров. На основе сценарного подхода к построению денежных потоков компании при использовании прогнозов макроэкономических и отраслевых факторов, а также показателей финансово-хозяйственной деятельности с применением метода экспертных оценок установлена расчетная стоимость предприятия, служащая целевым ориентиром развития финансовой системы, и определены путем сопоставления со средневзвешенными фактическими значениями показателей за 2000 — 2005 гг.

Тактическое управление финансовой устойчивостью осуществляется в рамках стратегических решений применительно к текущим задачам предприятия имеющимся возможностям их решения. Сделан вывод о том, что в силу специфики указанных факторов оптимальными ориентирами диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия коэффициентов финансовой устойчивости конкретного предприятия должны стать собственные стратегические лимиты и показатели финансового плана, рассчитанные на основе планового баланса, структура которого отражает согласованное представление акционеров и руководства предприятия относительно принимаемого уровня рисков.

На основе проведенного анализа методических возможностей различных показателей финансовой устойчивости сформирован методический инструментарий тактического управления финансовой устойчивостью, отвечающий требованиям репрезентативности анализа исключения дублирующих показателей. Осуществлен расчет значений коэффициентов финансовой устойчивости трех предприятий пищевой промышленности: Таблица 1 — Анализ условий финансовой устойчивости предприятий 2005 г. Тактическое управление финансовой устойчивостью тесно связано с управлением финансовым рычагом.

В работе обоснован вывод о том, что традиционная формула расчета эффекта финансового рычага по европейской модели не отражает особенности российского налогообложения игнорирует бесплатные источники финансирования - формально беспроцентную кредиторскую задолженность.

Предложена модифицированная формула, отражающая декомпозицию финансового рычага: Результаты соответствующих расчетов для исследуемых компаний приведены в таблице 2.

Для минимизации финансового риска, связанного с использованием финансового рычага обязательств по кредиторской задолженности, управление указанным рычагом должно быть сопряжено с управлением дебиторской и кредиторской задолженностью. С целью оптимизации их соотношения в работе предложено использовать диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия двух долговых индикаторов: Оперативный уровень управления финансовой устойчивостью предприятия является детализацией тактического уровня, который, в свою очередь, определяется стратегическими целевыми установками.

В работе рассмотрены различные подходы к анализу содержания оперативного управления финансовой устойчивостью и сделан вывод о том, что оперативное управление финансовой устойчивостью включает: В силу высокого динамизма денежных потоков их зависимости от многих факторов в оперативном периоде возникает необходимость детализации текущих денежных бюджетов, разработки особого инструментария, позволяющего оптимизировать поступления и расходования денежных средств по объемам и времени.

В работе рассмотрены различные инструменты балансирования денежных потоков по объемам, выбор которых зависит от специфики задач предприятия.

Для сглаживания объемов денежных потоков во времени предложено использовать систему оперативного управления движением денежных средств предприятия, включающую инструменты ускорения привлечения денежных средств или замедления их выплат в диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия интервалы времени для повышения синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков.

Совокупность мероприятий по оптимизации поступления и расходования денежных средств в оперативном периоде получает свое отражение в оперативном денежном бюджете, который должен формироваться в разрезе основных видов деятельности предприятия операционной, инвестиционной и финансовой и включать в себя совокупность соответствующих частных бюджетов, в том числе и по отдельным центрам ответственности.

В диссертации разработаны модель оперативного денежного бюджета предприятия, сводной ведомости движения денежных средств, используемой для анализа и оценки денежных потоков, сводного ежедневного отчета о диссертация по управлению финансовой устойчивостью предприятия состоянии предприятия, включающего сведения о состоянии некоторых счетов бухгалтерского учета на конкретную дату, о расчетных коэффициентах и показателях.

Постоянное изменение факторов внешней финансовой среды и внутренних условий осуществления финансовой деятельности увеличивает вероятность периодического возникновения кризиса финансового состояния предприятия. С позиций системного подхода финансовый кризис характеризуется следующими существенными признаками:

VK
OK
MR
GP